Incertidumbre Geopolítica y la Meta de inflación: Colombia 2021–2024
DOI:
https://doi.org/10.18634/incj.28v.1i.1626Palabras clave:
anclaje de expectativas, comunicación de política monetaria, economías emergentes, expectativas de inflación, meta de inflación, riesgo geopolíticoResumen
El artículo examinó cómo la incertidumbre geopolítica afecta la credibilidad de la meta de inflación de 3 % fijada por el Banco de la República entre 2021 y 2024. Con un enfoque interpretativo sustentado en fuentes oficiales, se combinaron el índice de riesgo geopolítico (GPR) y las expectativas de inflación provenientes de los comunicados de política monetaria. El análisis identificó cuatro episodios geopolíticos en el ciclo 2021-2024, dos de los cuales superan el umbral de riesgo agudo: marzo de 2022 (GPR = 318,95 puntos; z = +4,60 sigma) y octubre de 2023 (GPR = 197,89 puntos; z = +2,05 sigma), en los que el aumento del GPR antecede en 40-60 días un repunte de las expectativas inflacionarias, ampliando transitoriamente la brecha respecto de la meta. Aun así, las expectativas presionadas al alza, no se desanclaron de manera permanente, lo que sugiere un ancla parcial sostenida por el capital reputacional del banco central. Los hallazgos mostraron que los mensajes de la autoridad monetaria que sugieren una naturaleza externa de los choques y un compromiso continuo con la meta favorecen una reconvergencia más rápida de las expectativas. El estudio aportó evidencia para Colombia sobre la interacción entre riesgos globales y credibilidad monetaria, y destaca la importancia de la transparencia comunicacional como instrumento de política en economías emergentes expuestas a choques externos.Descargas
Referencias
Arellano, Cristina and Mendoza, Enrique G., Credit Frictions and 'Sudden Stops' in Small Open Economies: An Equilibrium Business Cycle Framework for Emerging Markets Crises (September 2002). IDB Working Paper No. 396. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1807610
Arellano, C., Bai, Y., & Mihalache, G. (2023). Monetary policy and sovereign risk in emerging economies (NK-Default). Staff Report 557, Federal Reserve Bank of Minneapolis. Versión de trabajo: NBER Working Paper w26671. https://doi.org/10.3386/w26671
Banco de la República. (2023). Ciclo financiero global, flujos de capital y respuestas de política (Ensayos sobre Política Económica No. 104). Banco de la República. https://repositorio.banrep.gov.co/bitstream/handle/20.500.12134/11063/espe104.pdf
Banco de la República. (2022, 29 abril). Comunicado de prensa de la Junta Directiva del 29 de abril de 2022. https://www.banrep.gov.co/es/junta-directiva-banco-republica-decidio-incrementar-100-puntos-basicos-pb-tasa-interes-politica
Banco de la República. (2023, 31 octubre). Comunicado de prensa de la Junta Directiva del 31 de octubre de 2023. https://www.banrep.gov.co/es/noticias/jdbr-decidio-mayoria-mantener-tasa-interes-octubre-2023
Banco de la República. (2025). Informe de Política Monetaria. https://www.banrep.gov.co/es/publicaciones-investigaciones/informe-politica-monetaria/historico-informes
Banco de la República. (2022, 4 abril). Minuta de la reunión de la Junta Directiva del 31 de marzo de 2022. https://www.banrep.gov.co/es/minutas-reunion-junta-directiva-del-banco-republica-del-31-marzo-2022
Barro, R. J., & Gordon, D. B. (1983). Rules, discretion and reputation in a model of monetary policy. Journal of Monetary Economics, 12(1), 101–121. https://doi.org/10.1016/0304-3932(83)90051-X
Bekaert, G., Hoerova, M., & Lo Duca, M. (2013). Risk, uncertainty and monetary policy. Journal of Monetary Economics, 60(7), 771–788. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2013.06.003
Departamento Administrativo Nacional de Estadística (2025) Índice de Precios al Consumidor, 2025 https://www.dane.gov.co/index.php/estadisticas-por-tema/precios-y-costos/indice-de-precios-al-consumidor-ipc/ipc-informacion-tecnica
Caldara, D., & Iacoviello, M. (2022). Measuring geopolitical risk. American Economic Review, 112(4), 1194–1225. https://doi.org/10.1257/aer.20191823
Clarida, R., Galí, J., & Gertler, M. (1999). The science of monetary policy: A New Keynesian perspective. Journal of Economic Literature, 37(4), 1661–1707. https://doi.org/10.1257/jel.37.4.1661
Francis, N., & Restrepo-Ángel, S. (2018, September). Sectoral and aggregate response to oil price shocks in the Colombian economy: SVAR and Local Projections approach (Borradores de Economia No. 1055). Banco de la República de Colombia. https://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1055.html
Güler, S., & Yilmaz, B. (2020). Does monetary-policy credibility help in anchoring inflation? Journal of International Money and Finance, 105, 102190. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2020.102190
Hamann, F., Bejarano, J., & Rodríguez, D. (2015). Monetary policy implications for an oil-exporting economy of lower long-run international oil prices (Borradores de Economía No. 871). Banco de la República. https://repositorio.banrep.gov.co/items/3bdbf5d9-90ad-4fc2-b474-33f1d64a9fc4
Iacoviello, M. (2025). Geopolitical Risk Index—Monthly series [Conjunto de datos]. Policy Uncertainty. https://www.policyuncertainty.com/gpr.html
Julio-Román, J. M., & Gamboa-Estrada, F. (2019). The Exchange Rate and Oil Prices in Colombia: A High Frequency Analysis (No. 1091). Banco de la República https://repositorio.banrep.gov.co/items/3bdbf5d9-90ad-4fc2-b474-33f1d64a9fc4
Reboredo, J. C., & Rivera-Castro, M. A. (2013). A wavelet decomposition approach to crude oil price and exchange rate dependence. Economic Modelling, 32(C), 42–57. https://ideas.repec.org/a/eee/ecmode/v32y2013icp42-57.html
Reboredo, J. C., Rivera-Castro, M. A., & Zebende, G. F. (2014). Oil and US dollar exchange rate dependence: A detrended cross-correlation approach. Energy Economics, 42(C), 132–139. https://ideas.repec.org/a/eee/eneeco/v42y2014icp132-139.html
Svensson, L. E. O. (1997). Inflation forecast targeting: Implementing and monitoring inflation targets. European Economic Review, 41(6), 1111–1146. https://doi.org/10.1016/S0014-2921(96)00055-4
Descargas
Publicado
Número
Sección
Licencia
Derechos de autor 2026 Yeison Ricardo Cardozo Calle, Juan Manuel Herrera Corredor, Santiago Gutiérrez Saavedra
Esta obra está bajo una licencia internacional Creative Commons Atribución-CompartirIgual 4.0.
BASES
DE DATOS
